Фандинг на криптобирже: кто платит и как считать расходы

Фандинг — периодический платёж между сторонами бессрочного контракта. Его считают от стоимости позиции по правилам конкретного инструмента, а не от внесённой маржи. Поэтому даже небольшая ставка может заметно влиять на результат сделки с крупным номиналом. Перед открытием важны три числа: расчётная стоимость позиции, ставка за один период и количество ожидаемых расчётов.

Кто платит и почему ставка меняется

Механизм помогает удерживать цену бессрочного контракта рядом с базовым рынком. Например, по правилам Bybit положительная ставка означает платёж от длинных позиций коротким, отрицательная — наоборот. Для линейного контракта платёж определяется произведением количества, mark price и ставки. Интервалы и ограничения ставок различаются по парам и могут меняться.

Положительный фандинг не доказывает дальнейший рост актива. Это параметр стоимости удержания позиции в конкретном сегменте рынка. Он не сообщает, по какой цене удастся закрыться, и не отменяет убыток от неблагоприятного движения. Получение платежа также не превращает короткую позицию в безрисковую инвестицию.

Полезно различать отображаемую предварительную ставку, ставку завершённого расчёта и фактически записанную сумму. Первое число служит ориентиром для плана, второе относится к определённому моменту, третье учитывает вашу реальную позицию. Для проверки результатов нужен отчёт по счёту, а не один сохранённый снимок экрана.

Расчёт для линейного контракта

Предположим, участник держит длинную позицию размером 40 единиц условного актива. В момент расчёта mark price равна 250 USDT. Номинал получается 40 × 250 = 10 000 USDT. При учебной ставке плюс 0,012% платёж составит 10 000 × 0,00012 = 1,20 USDT.

Если обеспечение этой позиции равно 2 000 USDT, один платёж забирает 0,06% от него: 1,20 / 2 000 × 100%. Это не ставка фандинга, а отношение денежного расхода к выделенному капиталу. Смешение двух процентов особенно часто приводит к ошибке при высоком плече.

Допустим, за следующий период ставка стала минус 0,008%, а номинал к расчёту снизился до 9 500 USDT. Для той же длинной позиции возникает поступление 0,76 USDT. Чистый расход за два периода равен 1,20 − 0,76 = 0,44 USDT. Умножать последнюю ставку на исходный номинал и число периодов было бы неправильно.

Как оценить бюджет удержания

Для предварительного сценария можно временно зафиксировать номинал и ставку. Пусть позиция равна 12 000 USDT, расчёт условно происходит трижды в сутки, ставка каждый раз составляет 0,01%. Один день даёт расход 3,60 USDT, десять дней — 36 USDT. Это модель при неизменных вводных, а не обещание будущих платежей и не универсальный график бирж.

Рядом составьте стрессовый вариант. Если ставка в каждом периоде стала 0,04%, тот же десятидневный расчёт даёт 144 USDT. Разница 108 USDT может полностью изменить экономику небольшой ценовой цели. Проверять нужно не только ожидаемый доход, но и сумму, после которой удержание больше не соответствует вашему плану.

Оценка с постоянной ставкой полезна для чувствительности, но её нельзя выдавать за годовую доходность стратегии. Ставка может менять знак, число расчётов — изменяться, а маржа — сокращаться из-за убытка. Линейное умножение дневного значения на 365 не показывает достижимый результат с учётом этих факторов.

Где возникают незаметные ошибки

Первая ошибка — считать фандинг от залога. Вторая — переносить формулу линейного инструмента на обратный контракт, где стоимость и расчётная валюта устроены иначе. Третья — забывать о частичном закрытии: в следующих расчётах участвует уже другой объём. Отличия видов инструментов разобраны в статье о споте и фьючерсах.

Четвёртая ошибка — воспринимать платёж отдельно от обеспечения. Если списания уменьшают доступный баланс или маржу, запас до принудительного закрытия меняется. Правила ликвидации Bybit различают изолированный режим и режимы с риском на уровне счёта. Поэтому изменение границы нужно проверять в соответствующем режиме, а не вычислять по одной общей формуле.

Пятая ошибка — планировать выход в последнюю секунду до расчёта. Задержка отправки заявки, частичное исполнение и обработка платежей делают такую экономию ненадёжной. Сравните ожидаемую сумму фандинга со спредом и комиссией срочного выхода: попытка сэкономить один платёж иногда стоит дороже самого платежа.

Что записывать в журнал

1. Название биржи и точный символ контракта, тип обеспечения и направление позиции.
2. Время каждого расчёта с часовым поясом, фактическую ставку и участвовавший объём.
3. Сумму списания либо поступления и валюту, в которой она записана.
4. Комиссии входа и выхода отдельными строками, без смешения с фандингом.
5. Результат цены и итог сделки после всех денежных потоков.

Сначала сверяйте один период вручную. Затем суммируйте фактические платежи за всю сделку и сопоставляйте с бюджетом. Для общей оценки расходов пригодится расчёт точки безубыточности с комиссиями, а запас обеспечения стоит контролировать по механике ликвидации. Такая проверка позволяет понять, какая часть результата связана с направлением рынка, а какая — со стоимостью времени.