Спот и фьючерсы на криптовалюту: разница на примерах

На споте без заёмных средств вы покупаете криптоактив, а во фьючерсной сделке получаете ценовую позицию по контракту. Главное практическое различие — какие права возникают после покупки, сколько капитала обеспечивает позицию и при каких условиях её могут принудительно закрыть. Сравнивать продукты только по проценту прибыли на экране недостаточно: размер позиции может отличаться в несколько раз.

Что оказывается на счёте

После обычной спотовой покупки BTC за USDT баланс одной валюты уменьшается, другой увеличивается. Если актив хранится на централизованной площадке, его вывод зависит от правил и работы этой площадки. Запись на биржевом балансе ещё не означает, что приватные ключи от соответствующих монет находятся у покупателя.

Фьючерс даёт результат от изменения цены базового актива по условиям контракта. Наличие длинной позиции по BTC не означает наличия BTC, доступных для вывода. Валюта обеспечения, расчёта прибыли и размер одного контракта определяются спецификацией. Это особенно важно при сравнении линейных и обратных инструментов: одинаковое название базового актива не делает их расчёты одинаковыми.

В объяснении Kraken отдельно рассматриваются контракты с датой исполнения и бессрочные фьючерсы. У первых нужно проверить дату и порядок расчёта, у вторых — механизм периодических платежей. Условия конкретного продукта важнее названия раздела «Фьючерсы» в приложении.

Одинаковый капитал и одинаковая позиция — разные сравнения

Возьмём условную цену актива 200 USDT. Это учебное значение, а не рыночная котировка. У покупателя есть 1 000 USDT. На споте он приобретает 5 единиц без учёта комиссии. Если цена снижается до 180, стоимость покупки становится 900 USDT, а изменение результата составляет минус 100 USDT.

Другой участник выделяет те же 1 000 USDT как начальное обеспечение линейной фьючерсной позиции с условным плечом 5. Номинал позиции составляет 5 000 USDT, то есть 25 единиц актива. То же снижение на 20 USDT даёт убыток 500 USDT до расходов. Рынок изменился одинаково, но денежный риск вырос вслед за количеством единиц.

Если же открыть фьючерс на те же 5 единиц, ценовой результат будет сопоставим со спотом: минус 100 USDT. Уменьшенное обеспечение изменяет запас прочности и процент результата относительно маржи, но не создаёт дополнительную прибыль при неизменном количестве контрактов. Подробнее эту разницу показывает расчёт риска при кредитном плече.

Почему убыток нельзя оценивать только по цене входа

У обычной спотовой позиции без займа нет биржевой ликвидации из-за падения цены. Однако актив может резко обесцениться, потерять ликвидность или оказаться недоступным при проблемах площадки. Отсутствие маржинального требования устраняет один механизм потери, а не все риски владения.

Для фьючерса важен запас обеспечения относительно требований биржи. Поддерживающая маржа, комиссии, другие позиции и выбранный режим обеспечения могут изменить момент принудительного закрытия. Поэтому приближение «при плече пять ликвидация будет ровно после падения на двадцать процентов» не подходит для торгового решения. Рабочую границу нужно смотреть в расчёте конкретного контракта и проверять после изменений позиции.

Выставленный стоп тоже требует проверки: по какой цене он активируется, какой ордер создаёт и сколько ликвидности доступно для исполнения. Разбор маржи и mark price помогает сопоставить стоп с механизмом ликвидации.

Какие расходы включать в сравнение

Составьте два денежных расчёта на одинаковый номинал и срок. Для спота учитывайте комиссии покупки и продажи, разницу котировок, возможное проскальзывание и расходы на перевод. Для дериватива добавьте платежи, предусмотренные контрактом, и стоимость перехода в другой срок, если планируется перенос срочной позиции.

У бессрочного контракта фандинг может быть расходом либо поступлением. В документации Bybit его направление связано со знаком ставки, а интервалы зависят от торговой пары. Нельзя автоматически считать все такие платежи фиксированной комиссией биржи. Для бюджета удержания используйте отдельный расчёт фандинга.

Например, гипотетические расходы 0,08% за вход и столько же за выход составят около 1,60 USDT для позиции 1 000 USDT при близкой цене закрытия. Для номинала 5 000 USDT это уже около 8 USDT. Сравнение процентов комиссии без размера позиции скрывает реальную денежную нагрузку.

Проверка инструмента перед первой сделкой

1. Запишите задачу: владение активом, краткосрочная сделка или уменьшение риска уже имеющейся позиции.
2. Проверьте юридическое лицо площадки и доступность продукта для своей страны и категории клиента.
3. Определите количество единиц, номинал, валюту обеспечения и максимальный запланированный денежный убыток.
4. Прочитайте спецификацию: срок, расчёт прибыли, маржинальные требования, платежи за удержание.
5. Проверьте сценарий неблагоприятного движения и возможность закрыть позицию без дополнительного пополнения.
6. После тестовой сделки сопоставьте фактические списания с собственным расчётом.

Новичку полезно сначала уметь объяснить движение каждого баланса после сделки. Если из отчёта непонятно, что куплено, что служит обеспечением и почему списана сумма, увеличивать позицию преждевременно. Разобранный небольшой пример даёт больше контроля, чем выбранное наугад низкое значение плеча.