Инфляция и реальная доходность: сколько сохраняют инвестиции

Сумма на счёте может увеличиться, а количество доступных покупок — уменьшиться. Номинальная доходность измеряет рост денег, реальная — изменение их покупательной способности относительно выбранного индекса цен. Для финансовой цели важно учитывать обе величины: красивый процент сам по себе не показывает, приблизились ли вы к оплате нужного товара или услуги.

Точная формула вместо простого вычитания

Если доходность за период равна r, а инфляция за тот же период — i, реальная доходность вычисляется как (1 + r) / (1 + i) − 1. Ставки подставляют в долях единицы: 12% превращаются в 0,12. Вычитание r − i служит лишь приближением; при заметных значениях расхождение уже влияет на вывод.

Предположим, 100 000 рублей превратились в 112 000 за год, а условная корзина подорожала на 8%. Реальная доходность равна 1,12 / 1,08 − 1 ≈ 3,7037%. В ценах начала года конечный капитал составляет 112 000 / 1,08 ≈ 103 703,70 рубля. Покупательная способность увеличилась примерно на 3 703,70 рубля, хотя номинальная прибыль составила 12 000.

Ставки в таблице вымышлены для расчёта и не являются текущими данными или прогнозом. Отрицательный реальный результат в последней строке означает, что выросших денег хватает на меньшую долю исходной корзины. Это не обязательно совпадает с убытком в брокерском отчёте, где стоимость обычно выражена в номинальных денежных единицах.

Выберите правильную инфляцию

Банк России объясняет инфляцию через изменение общего уровня цен и индекс потребительских цен. ИПЦ описывает потребительскую корзину, а не цену отдельной квартиры или конкретного автомобиля. Кроме того, месячная инфляция, изменение к декабрю и рост к тому же месяцу прошлого года относятся к разным периодам.

Если портфель оценивается с января по октябрь, нельзя автоматически сравнивать его результат с годовым показателем за последние двенадцать месяцев. Нужен индекс на тот же интервал. Для нескольких последовательных месяцев используйте произведение коэффициентов роста цен либо отношение сопоставимых уровней индекса. Суммирование процентов даст приближение вместо точного накопленного изменения.

Например, за два условных года цены выросли сначала на 5%, затем на 7%. Общий коэффициент равен 1,05 × 1,07 = 1,1235, то есть накопленная инфляция составляет 12,35%, а не 12%. Корзина стоимостью 100 000 рублей в начале будет стоить 112 350. На длинном горизонте повторение небольших ошибок способно заметно исказить требуемую сумму цели.

Личная корзина может отличаться

Пусть исходные ежемесячные расходы состоят из 20 000 рублей на продукты, 10 000 на жильё и 5 000 на транспорт. В учебной модели цены этих групп выросли соответственно на 10%, 5% и 0%, а объёмы потребления сохранились. Новая стоимость составляет 22 000 + 10 500 + 5 000 = 37 500 рублей вместо 35 000.

Рост такой корзины равен 37 500 / 35 000 − 1 ≈ 7,1429%. Простое среднее трёх темпов дало бы 5% и оказалось неверным: группы имеют разный вес. Этот расчёт не заменяет официальный ИПЦ. Он помогает увидеть, насколько конкретный бюджет чувствителен к отдельным категориям расходов.

Важно не смешивать инфляцию с изменением привычек. Если вместо прежнего транспорта семья стала чаще пользоваться такси, рост расходов объясняется и ценами, и составом покупок. Для чистого сравнения нужен фиксированный набор и сопоставимое качество. Для планирования реального бюджета, напротив, полезно учитывать обе причины, но показывать их отдельно.

Порядок расчёта для своего портфеля

1. Определите начальную и конечную даты, валюту расходов и показатель цен, соответствующий цели.
2. Сначала рассчитайте номинальный результат с учётом выплат. FINRA поясняет, почему полный результат включает изменение цены и инвестиционный доход.
3. Учтите расходы и комиссии, а также применимые удержания. Не вычитайте суммы, уже отражённые в используемой стоимости, повторно.
4. Проверьте внешние взносы и выводы. При их наличии начните с корректного расчёта доходности с пополнениями.
5. Сопоставьте результат и инфляцию за одинаковый период и примените точную формулу. Подпишите, идёт ли речь о периоде целиком или годовой ставке.

Ограничения, о которых легко забыть

При нескольких взносах недостаточно разделить конечный остаток на индекс и вычесть номинальную сумму всех пополнений: деньги поступали при разных уровнях цен. Для анализа реальных денежных потоков их приводят к одной ценовой базе на соответствующие даты. Иначе часть изменения покупательной способности ошибочно приписывается инвестициям.

Для цели в другой валюте сначала следует согласовать валюту измерения результата и расходов, а затем выбрать подходящий ценовой ориентир. Рублёвая доходность иностранного актива включает движение курса; это не то же самое, что рост покупательной способности в стране будущих расходов. Предположение о постоянном курсе нужно явно обозначать.

Реальную стоимость цели полезно пересматривать вместе с личным инвестиционным планом. Если взносы не покрывают растущий бюджет, возможны изменение срока, суммы цели или объёма сбережений. Требование к портфелю «обязательно обогнать инфляцию» само по себе не создаёт подходящего инструмента и не устраняет риск потери капитала.